16 mars 2026Reuters

UniCredit lance une offre sur Commerzbank pour rouvrir les discussions de fusion

MILAN/FRANCFORT, 16 mars (Reuters) – UniCredit a lancé lundi une offre non sollicitée afin de porter sa participation dans Commerzbank à plus de 30%, une opération visant à pousser son concurrent allemand à accepter les discussions sur une possible fusion après 18 mois de statu quo.

Cette offre, dont la modeste prime valorise Commerzbank à environ 35 milliards d’euros, relance la pression sur la banque allemande, les efforts ​précédents d’UniCredit s’étant heurtés ‌à l’opposition marquée de Berlin, ainsi qu’à celle de la direction ​et des salariés.

« Le message que ⁠nous adressons aujourd’hui à Commerzbank est qu’il est temps de discuter », a déclaré lundi le ‌directeur général d’UniCredit Andrea Orcel.

La ‌législation allemande en matière de fusions-acquisitions impose une offre publique d’achat sur l’ensemble du capital dès qu’un acquéreur franchit le seuil de 30% dans une société.

« UniCredit devrait détenir une participation supérieure à 30% dans Commerzbank sans pour autant en prendre ​le contrôle », a déclaré dans un communiqué le groupe italien, qui détient déjà 26% du capital de son concurrent et 4% supplémentaires par le biais de contrats de swap de rendement total.

UNE INITIATIVE « PAS COORDONNÉE »

Commerzbank, dont l’action a ouvert en hausse et gagnait 7,33% lundi à 13h07 GMT, a déclaré que la proposition d’UniCredit ne comportait pas les conditions essentielles nécessaires pour servir de base aux discussions, ni aucune prime pour ⁠les actionnaires.

« Nous sommes convaincus de la solidité et du potentiel de notre stratégie, qui met l’accent sur l’indépendance et la croissance rentable. ⁠Cette initiative n’a pas été coordonnée avec nous », a déclaré dans un communiqué Bettina Orlopp, présidente du directoire.

L’actionnaire de Commerzbank Union Investment a cependant renouvelé ses appels en faveur d’un engagement dans des négociations avec Andrea Orcel.

Selon Jerome Legras, directeur de la recherche chez Axiom Alternative Investments, « il s’agit d’une offre plus ‘technique’, visant à gérer la question liée au code allemand des OPA ».

« Cela semble être une décision ⁠judicieuse, ‌qui offre à UniCredit une plus grande marge de manœuvre pour l’avenir », expliquent les analystes de Citi.

D’après ⁠Andreas Thomae, expert en gouvernance d’entreprise du groupe de fonds communs de placement Deka, il ​s’agit d’une « manoeuvre technique astucieuse ».

« SEUIL ​CRITIQUE »

Conformément à la réglementation allemande, l’autorité des marchés déterminera le prix de l’offre, la banque italienne disant s’attendre à ce qu’il soit ​fixé à 0,485 action UniCredit par action Commerzbank, ce qui impliquerait un prix de 30,8 euros par action Commerzbank, soit une prime de 4% par rapport au cours de ‌clôture du 13 mars.

« L’offre vise ​à franchir le seuil critique de 30% prévu par la législation allemande en matière de rachat et à favoriser un dialogue constructif ​avec Commerzbank et ses parties prenantes au cours des prochaines semaines », a précisé UniCredit.

Le syndicat allemand Verdi a déclaré lundi rester déterminé à préserver l’indépendance de Commerzbank, réitérant ainsi son opposition de longue date à un rachat par UniCredit.

« Nous estimons que le maintien de l’indépendance des deux institutions constitue la meilleure option. Nous restons attachés à cet objectif. L’offre publique d’achat annoncée ne change en rien notre point de vue », a-t-il dit dans un communiqué.

Le ministre-président ⁠du Land de Hesse, où siège Commerzbank, a déclaré lundi que le Land évaluerait l’offre « avec diligence et sans préjugé », soulignant que la position de Francfort en tant que premier centre financier européen devait être renforcée.

(Rédigé ​par Valentina Za à Milan et Ludwig Burger et Tom Sims à Francfort ; ​version française Coralie Lamarque, édité par Augustin Turpin)