12 mai 2022Reuters

Les rendements obligataires chutent, la peur sur la croissance prend le dessus

par Yoruk Bahceli

LONDRES (Reuters) – Les rendements obligataires dans la zone euro reculent fortement jeudi et pourraient accuser leur pire séance en deux mois, la publication d’un ralentissement moins marqué que prévu de l’inflation aux Etats-Unis ayant renforcé les inquiétudes des investisseurs sur le rythme du resserrement des politiques monétaires et sur les perspectives de croissance.

L’indice des prix à la consommation aux Etats-Unis a ralenti le mois dernier mais pas autant qu’attendu, sa hausse ressortant à 8,3% en rythme annuel. L’indice « core », qui exclut l’énergie et l’alimentation, a même accéléré avec une hausse de 0,6% sur un mois après +0,3% en mars.

Conséquence: les marchés mondiales reculent nettement ce jeudi et les rendements obligataires piquent du nez.

Vers 12h30 GMT, le rendement du Bund allemand à dix ans, référence en Europe, baisse de 13,7 points de base à 0,864%, au plus bas depuis deux semaines.

Il perd près de 28 points de base sur la semaine pour le moment, ce qui représente sa plus forte baisse hebdomadaire depuis début mars.

Le rendement de l’OAT française de même échéance chute de 23,4 points à 1,394%.

« Les préoccupations sur la croissance s’accentuent (…) alors que les banques centrales deviennent de plus en plus restrictives », a déclaré Antoine Bouvet, stratège senior chez ING.

« Dans cet environnement, si les banques centrales parviennent à maîtriser l’inflation et que la croissance ralentit, alors tout d’un coup les obligations qui ne faisaient pas vraiment office de valeurs refuges au cours des derniers mois commencent à le faire », a-t-il ajouté.

L’attrait retrouvé des emprunts d’Etat cette semaine contraste avec les mouvements de vente à l’oeuvre sur les marchés obligataires récemment.

Les rendements ont en effet franchi plusieurs seuils depuis mars avec la montée des anticipations de relèvement des taux d’intérêt des grandes banques centrales – la Banque centrale européenne, la Fed, la Banque d’Angleterre notamment – pour lutter contre le niveau élevée de l’inflation.

Le taux d’inflation « à cinq ans dans cinq ans », principal baromètre des anticipations d’inflation à long terme des investisseurs, revient à 2,20% après avoir dépassé 2,5% la semaine dernière.

Le rendement du Bund à deux ans, sensible à l’évolution des taux directeurs, perd plus de dix points de base à 0,039%, se rapprochant de la zone négative dont il est sorti à la mi-avril.

Les marchés monétaires anticipent désormais une hausse de 83 points de base des taux de la BCE d’ici la fin de l’année, contre 95 pdb en début de semaine.

(Reportage Yoruk Bahceli, version française Laetitia Volga, édité par Kate Entringer)